Por qué Invertir en Dólares

El dólar es una de las monedas más estables del mundo y está respaldada por la actividad económica/financiera de los Estados Unidos de Norte América.

Sube su valor por que en algún momento en el mercado internacional, los proveedores grandes de esta divisa, comienzan a retenerla en su poder debido a especulaciones que se basan en la situación política, o factores imprevistos que afectan directamente el desempeño de las bolsas de valores; lo que hace que los inversionistas prefieren guardar su dinero seguro mientras pasa el momento de riesgo y luego sí invertirlo. En consecuencia, cuando hay faltante de la moneda, sube.

Pero, ¿por qué sube el dólar cuando Estados Unidos está en crisis? Esto es algo difícil de explicar porque mientras aparecían informaciones sobre la crisis económica en dicho país, el dólar se revalorizaba frente a todas las monedas del mundo.

No sólo subió el valor del dólar en todas partes sino también aumentó la demanda de bonos del Tesoro norteamericano. Económicamente es inconsistente que mientras Estados Unidos aumenta considerablemente su deuda, los bonos del Tesoro; que son los pagarés de esa deuda, tengan poco más de 3% anual de tasa a treinta años, y a cinco años más baja aún: no llega al 2% anual.

El éxodo hacia instrumentos de bajo riesgo lanzó a la divisa mexicana, después de haber sido a inicios de año la más apreciada, a ser una de las monedas más depreciadas entre las emergentes.

Frente a una variedad de divisas, el valor del dólar ha cambiado muy poco desde 2008. Mientras que el papel del dólar como moneda de referencia ha disminuido en los últimos años; por ejemplo, porque más petróleo está siendo cotizado en euros, sigue siendo principalmente un depósito de valor. Es cierto que la proporción de reservas de los bancos centrales en dólares es menor que en 2001; pero no ha caído desde 2008. En cambio, la estatura del euro como moneda de reserva disminuyó por la crisis. Los extranjeros siguen buscando activos estadounidenses, comprando 60 por ciento de todas las emisiones de deuda de EU desde 2008. Cuando caen nubarrones en otros países, los inversionistas huyen. Pero cuando llueve en EU, compran.

Es improbable que esto cambie pronto. En parte porque EU se está recuperando y la Reserva Federal está reduciendo sus compras de activos, eventos que apoyan el valor del dólar. Cuando se está en crisis la gente cambia a conservadora y prefiere perder algunos porcentajes de rentabilidad a cambio de seguridad que no le dan los depósitos en los bancos ni mucho menos las acciones. Pero estas y otras explicaciones asumen que el país saldrá de esta crisis más solvente que el resto de los países. Y el otro, que en la última década los países de mercados emergentes han acumulado bonos gubernamentales con altas calificaciones como una defensa contra el sube y baja de los mercados. Los reguladores han presionado a los bancos occidentales para que hagan lo mismo. Pero ahora hay pocos activos realmente seguros. En un mundo en el que incluso la deuda del gobierno de EU ya no parece estar libre de riesgo, los gestores de activos se han precipitado hacia la segunda mejor opción: un vuelo a la liquidez, en lugar de la seguridad.

En este sentido, EU sigue siendo el rey. Sus mercados de capital son profundos y la piscina de dólares parece no tener fondo. O para decirlo de otra manera lo que está sucediendo con el dólar voltea al revés las reglas normales de la economía: se ha convertido en algo ultra-atractivo debido a la oferta abundante, y no porque la oferta se ha limitado.

Eventualmente, las reglas económicas normales podrían prevalecer nuevamente y una política que se traduce en un exceso de oferta de dólares podría erosionar la atracción de la moneda estadounidense.

Pero una vez más, los incentivos políticos pueden ser más fuertes que la economía. Muchos de los acreedores del gobierno de EU son los votantes estadounidenses. Lucharán contra la devaluación. Sabiendose esto, los inversionistas extranjeros seguirán devorando los activos estadounidenses.